来源：每日经济新闻
每经记者 刘明涛 每经编辑 彭水萍
央行年内第二次降准释放积极信号，但上周A股市场依旧交投情绪不佳，日均成交金额在7500亿元上下，整个市场继续以调整为主。
杨靖制图在此背景下，每经品牌100指数以904.98点报收。而港股市场上周后半周表现较为强势，欲率先吹响反弹“号角”。
市场保持震荡格局
上周A股市场反弹遇阻，继续保持小幅震荡整理，央行年内虽再次降准，但对市场情绪刺激有限。最终，沪指一周微涨0.03%，收于3117.74点，深证成指下跌1.34%，收于10144.59点，创业板指下跌2.29%，收于2002.73点。每经品牌100指数则周跌1.70%，以904.98点报收。
宏观方面，6月中旬国务院常务会议开始“推动经济持续回升向好的一批政策措施”，主要集中在稳预期、促消费和货币政策方面；7月底中央政治局会议则围绕优化地产政策、提出一揽子化债方案、活跃资本市场三大关键领域进行部署。以上六方面的政策高密度、高质量地发布，体现了政府稳经济、稳预期的决心。政策的效果会很快显现，经济最差阶段已经过去。
资金面，日前，优化保险公司偿付能力监管标准，有望加速险资类长线增量资金入场，预计此次险资风险因子调整可带来潜在增配股票空间为2000亿到3000亿元，高股息蓝筹板块有望相对受益。在稳定实体经济、活跃资金市场政策组合不断发力之下，A股市场底部特征清晰。
而随着落地政策起效和后续政策接力，经济拐点和修复趋势将不断被数据验证，价格拐点已经出现，外部的扰动将逐渐消退，外资流出的趋势将逐步逆转，当下市场风险收益比佳，底部区域特征清晰。
有券商指出，中央政治局会议提出加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要活跃资本市场，提振投资者信心。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。二季度国内经济复苏步伐有所放缓，但年中的中央政治局会议对房地产和资本市场的定调意义重大，相关部门迅速落实，将在融资端、投资端、交易端进行改革。未来股指总体预计将维持震荡格局。
港股反转概率提升
过去几个月中，港股受到紧缩预期再起、经济衰退担忧等因素压制，导致市场情绪疲软。8月公布的美联储会议纪要以及鲍威尔在Jackson Hole（杰克逊 霍尔）年会上反复提及通胀上行风险，鹰派言论引发市场对流动性继续紧缩的担忧，影响了港股市场的表现。
然而随着美国就业市场温和降温，美联储继续加息条件有限，海外流动性将逐渐由紧缩转宽松。其次，外资认为国内经济风险升温也是导致近期港股低迷的主要原因之一，不过随着近期一系列重磅政策出台，经济数据逐步回升，大大提振了投资者对中国经济发展的信心。前期困扰港股的因素将逐渐缓解，港股再次进入可为期。
另一方面，7月以来，国务院以及相关部门密集出台了一批政策，但宏观经济政策的实施到政策对经济产生影响存在一定的时滞，政策不会一蹴而就，或将进入短暂的“观察期”。而之后，在政策呵护以及经济自身动能的恢复下，我国经济或将逐步企稳回升。
而证券交易印花税实施减半征收，由于港股的资产大部分来源于内地，A股的市场涨跌可以传导到港股市场，因此A股印花税的下调同步提振了港股的市场情绪。
国海证券分析指出，9月港股若有反弹，9月后期或仍可能出现震荡，除了市场底还没有取得共识、股指上方累积套牢盘等因素，A股和港股投资者面临中秋和国庆长假的避险效应-A股若走弱可对港股产生影响，且假期或在一定程度上影响南下资金在节前和节后的行为。
随着时间推移，市场底可能在9~10月得到持续确认，跌出来的低位机会若还可能配合政策预期强化或经济数据改善，则更有利于今年四季度港股出现大反弹或反转的概率提升。
中概龙头品牌价值凸显
从上周每经品牌100指数成分股表现来看，港股整体表现出色，蒙牛乳业、国药控股、北京汽车以及网易周涨幅均超过3%，而东方海外国际、小米集团、安踏体育以及农夫山泉也均实现不同程度涨幅。
资料显示，疫情后白奶需求持续景气，蒙牛乳业产品结构相对受益，今年上半年特仑苏双数增长，带动大白奶跃居品类第一，高端鲜奶“每日鲜语”继续保持双位数增长，产品结构的改善也带动公司经营利润率提升超预期。
全年来看，蒙牛乳业继续维持收入中高个位数增长，经营利润率提高50bp（基点）的目标，预计下半年经营利润率高基数下维持平稳。长期来看，公司近几年聚焦细分品类营养价值的挖掘，跳出价格战，有望助推公司经营利润率稳定向上。
国药控股作为二级央企，ROE（净资产收益率）达到13%，在国资委要求提高央企上市公司质量，提升国企运营效率，考核“一利五率”背景下，未来公司会更加注重经营质量，目前，国药控股在配送的市占率约为24%~25%，由于公司的网络和资金优势，预计未来仍会稳步提升市场份额。公司医药商业和零售业务稳健发展，开发营销推广服务等高赋值业务，器械商业和工业快速发展，预计都将带来公司未来稳健增长的表现。
而小米集团则持续推进手机×AIoT（人工智能物联网）战略，大力发展电视等智能家电产品，小米官博宣布小米电视产品2023年上半年出货量中国第一，RUNTO（洛图科技）数据显示小米电视出货量近400万台，市场份额达23.3%；小米巨屏风暴即将开启，首款100英寸巨屏电视SPro 100已于8月4日推出。AIoT设备为大模型提供丰富应用场景，2023年4月小米宣布成立大模型团队，要走“大模型+产品”路线，围绕产品的节奏去做相应的发布规划。小爱同学作为小米AIoT设备搭载的人工智能交互引擎，有望成为大模型落地的代表。
